Как золото прошло 2026 год до сегодняшнего дня
2025 год золото завершило в устойчивом восходящем тренде: за год металл подорожал почти на 65%. В январе 2026 года рост продолжился: 29 января фьючерс на CME впервые в истории превысил отметку $5 600 за унцию. С февраля началась коррекционная фаза, которая к июню утянула котировки к $3 964, минимуму с ноября 2025 года. Поводом стало июньское решение ФРС сохранить ставку при ужесточении риторики: рынок воспринял его как сигнал о паузе в цикле смягчения, что ослабило привлекательность металла, не приносящего процентного дохода.
В июле средняя цена унции составила $4 073, металл оставался в боковике. Возобновление эскалации на Ближнем Востоке в конце июля и начале августа переломило динамику: за первые одиннадцать дней августа котировки вернулись к уровням начала июня. С начала 2026 года рост от старта года составляет около 2%, что на фоне январского исторического максимума выглядит крайне скромным результатом.
Почему Ормуз толкает золото вверх
Рост в августе прямолинейна. Угроза перекрытия Ормузского пролива создаёт инфляционное давление через энергоносители: нефть дорожает, что транслируется в рост общего индекса потребительских цен в США и Европе. Инфляция традиционно является аргументом в пользу золота как защитного актива, сохраняющего покупательную способность.
Одновременно сохраняется неопределённость по срокам и условиям урегулирования конфликта. Рынок не знает, когда нормализуется судоходство через Ормуз, и закладывает геополитическую премию в цену металла. Этот компонент цены является наиболее волатильным: любые переговорные сигналы между США и Ираном способны снять часть премии в течение одной торговой сессии, как это уже происходило в июне и июле.
Добавочным фактором поддержки стали данные по занятости в США, опубликованные на прошлой неделе: статистика была пересмотрена в сторону снижения, что ослабило вероятность повышения ставки ФРС на сентябрьском заседании и поддержало интерес к металлу.
Почему ФРС является ограничителем роста
Ключевое противоречие для золота в нынешней ситуации состоит в следующем. Рост нефтяных цен из-за Ормуза разгоняет инфляцию, что при стандартной логике должно поддерживать золото. Однако высокая инфляция через нефтяной шок создаёт риск повышения, а не снижения ставки ФРС. Ожидаемые данные по CPI США за июль, публикация которых ожидается 13 августа, прогнозируются на уровне 3,4% в годовом выражении против 3,5% в июне. Если данные окажутся выше прогноза, вероятность повышения ставки ФРС на сентябрьском заседании вырастет.
Это принципиально важно для золота: металл не приносит процентного дохода, поэтому при росте ставок инвесторы предпочитают облигации, доходность которых растёт вместе со ставкой. Каждое повышение ставки ФРС увеличивает альтернативную стоимость владения золотом. Одновременно укрепление доллара, которое исторически сопровождает ужесточение монетарной политики, создаёт дополнительное давление на номинированный в долларах металл.
Диапазон $4 360-4 370 является технически значимым уровнем: именно здесь проходили локальные пики в июне. Удержание выше этого уровня открывает пространство для дальнейшего роста, пробой вниз указывает на консолидацию. В долгосрочной перспективе ситуация на Ближнем Востоке остаётся определяющей: завершение конфликта США с Ираном снизит нефтяные цены, ослабит инфляционный аргумент в пользу золота и уберёт геополитическую премию. Противовесом этому сценарию является сохраняющийся структурный спрос со стороны мировых центральных банков, которые за последние три года стали крупнейшими покупателями металла на рынке.