Что показывают недельные данные
Последние четыре недели демонстрируют затухающую дефляцию. В предыдущие три недели Росстат фиксировал снижение цен на 0,02%, затем на 0,06% и снова на 0,02%. Неделя с 18 по 24 августа завершилась ростом на символические 0,01%. Переход от снижения к росту, пусть и минимальному, означает, что дефляционный импульс исчерпывается.
Внутри потребительской корзины сохраняется прежняя структура. Продовольственные товары за неделю подешевели на 0,06%, и главным тормозом для инфляции остаётся плодоовощная продукция, которая снизилась в цене на 1,9% за неделю. Картофель подешевел на 4,2%, капуста на 4,6%, морковь на 3,8%. Именно поступление нового урожая на рынок весь август удерживало общий индекс цен в отрицательной зоне.
Среднесуточная дефляция с начала августа составляла 0,003% против 0,013% годом ранее. Это указывает на то, что нынешнее снижение цен слабее прошлогоднего: сезонный фактор работает менее интенсивно, чем в августе 2025 года. Годовая инфляция при этом стабилизировалась вблизи 6%.
Почему дефляция была сезонной и почему она заканчивается
Летняя дефляция в России носит устойчивый сезонный характер и повторяется из года в год. Механизм прост: в июле и августе на рынок поступает урожай нового сезона, предложение овощей и фруктов резко возрастает, и цены на них падают. Плодоовощная продукция имеет достаточный вес в потребительской корзине, чтобы её удешевление перекрывало рост цен по другим категориям и уводило общий индекс в минус. Дополнительным фактором этим летом стало снижение цен на топливо после нормализации ситуации на рынке горючего, что удешевило логистику и поддержало общее снижение.
Однако этот фактор по своей природе временный. Сезонное удешевление овощей ограничено периодом сбора и первичной реализации урожая. По мере того как урожай уходит на хранение, а свежее предложение сокращается, ценовое давление вниз ослабевает. Замедление недельной дефляции с 0,06% до символического роста в 0,01% как раз и отражает исчерпание сезонного ресурса. Когда плодоовощная продукция перестанет дешеветь, общий индекс цен лишится главного тормоза, и рост цен по остальным категориям вновь станет определяющим.
Что ждёт цены осенью
Разворот от дефляции к росту цен осенью является базовым сценарием. После завершения плодоовощного сезона в индексе снова возьмут верх факторы, которые действовали всё лето, но были замаскированы сезонным удешевлением: ослабление рубля, удорожание импорта, издержки бизнеса на логистику и рост тарифов. Плодоовощная продукция при этом развернётся в обратную сторону, поскольку хранение и сокращение свежего предложения традиционно поднимают цены на овощи в осенне-зимний период.
Для денежно-кредитной политики нынешняя картина выглядит менее напряжённой, чем несколько недель назад. Стабилизация годовой инфляции около 6% и слабое ценовое давление дают Банку России пространство для продолжения цикла снижения ставки. Однако сезонный характер дефляции регулятор учитывает и не будет переоценивать летнее снижение цен как устойчивый тренд. Ключевым для дальнейших решений станет то, каким окажется рост цен осенью, когда сезонный фактор перестанет действовать. Если осеннее ускорение окажется умеренным и годовая инфляция продолжит движение к цели в 4%, регулятор сохранит курс на смягчение. Если рост цен после исчерпания сезонного удешевления окажется резким, темп снижения ставки замедлится.