Трафик: разворот, который ждали
Одним из ключевых аналитических вопросов к X5 в первом квартале 2026 года был LFL-трафик: минус 1,7% по всей сети означало, что покупатели реже заходят в магазины при одновременном росте среднего чека на 7,9%. Картина интерпретировалась двояко: либо покупатель оптимизирует количество походов в магазин и покупает больше за раз, либо часть аудитории уходит к конкурентам или в онлайн.
Второй квартал дал ответ: трафик развернулся в плюс и составил плюс 1,2% по всей сети в LFL-формате. Число покупателей достигло 2 433,5 млн визитов, рост на 7,1% год к году. Это максимум за несколько кварталов. Разворот произошёл по всем основным форматам: Пятёрочка прибавила в трафике 1,1%, Перекрёсток плюс 1,6%, Чижик вернулся в позитивную зону с плюс 2,0% после падения на 2,8% в первом квартале.
При этом средний чек во втором квартале составил 600,8 рубля по сети, что ниже 645,9 рубля в первом квартале. Падение на 7% квартал к кварталу объясняется сезонным фактором и прекращением ажиотажных покупок: первый квартал был поддержан запасами базовых товаров, которые граждане формировали в условиях логистических сбоев в начале года. LFL по среднему чеку во втором квартале составил плюс 3,0%, что ниже инфляции: именно этот факт и обсуждался в переписке редактора: рост чека в 3% при инфляции около 6-7% означает, что в реальном выражении средний чек сокращается, то есть покупатель экономит.
Финансовые результаты: рост выручки при давлении на прибыль
Выручка во втором квартале достигла 1 289,9 млрд рублей, рост на 9,9% год к году. За полугодие выручка составила 2 480,5 млрд рублей, плюс 10,5%. Основными драйверами остаются три сети: Пятёрочка с выручкой 1 909 млрд рублей за полугодие (+8,9%), Перекрёсток 281 млрд рублей (+6,7%) и Чижик 252 млрд рублей (+30,1%).
Валовая прибыль за полугодие составила 602,9 млрд рублей, рост на 13% год к году. Валовая маржа улучшилась до 24,3% против 23,8% годом ранее. Однако операционная прибыль за полугодие составила 124,6 млрд рублей, прирост лишь 10,9%: коммерческие и административные расходы растут сопоставимым с выручкой темпом и не дают рычага к маржинальности.
Ключевое давление на итоговую прибыль создают финансовые расходы. За полугодие чистые финансовые расходы составили 87,1 млрд рублей против 58,8 млрд рублей годом ранее, рост на 48%. Это прямое следствие накопленного долга и высоких процентных ставок: средневзвешенная эффективная ставка по займам за полугодие составила 16,54% против 20,72% годом ранее, снижение на 4 процентных пункта, однако сам объём долга вырос. Чистая прибыль за полугодие упала до 25,7 млрд рублей с 42,4 млрд рублей годом ранее, минус 39%.
Сеть и операционный масштаб
Сеть X5 на 30 июня 2026 года насчитывала 30 604 магазина, прирост за квартал 466 точек. Пятёрочка открыла 254 магазина за квартал, Чижик 204. Суммарная торговая площадь сети превысила 12,2 млн кв. м.
Цифровое направление демонстрирует устойчивый рост: GMV X5 Digital во втором квартале составил 101,3 млрд рублей, рост на 26,6% год к году. Число заказов достигло 52,9 млн, средний чек по экспресс-доставке 1 838 рублей.
Компания также раскрыла информацию о среднем чеке по сетям: Пятёрочка во втором квартале 564,3 рубля (-6,8% к первому кварталу 2026 года, +2,8% год к году), Перекрёсток 878,8 рубля (-8,4% к первому кварталу, +3,2% год к году), Чижик 711,1 рубля (-3,9% к первому кварталу, +2,3% год к году). Снижение чека относительно первого квартала носит сезонный характер.
Долговая нагрузка и ковенанты
Совокупный долг с учётом аренды по состоянию на 30 июня составил 434,7 млрд рублей. Ковенант по максимальному отношению чистого долга к EBITDA до МСФО (IFRS) 16 поддерживается на уровне 4,00-4,25x с последующим снижением до 2,5x. Фактическое значение на 30 июня 2026 года составило 1,08x против 0,84x на конец 2025 года. Компания по-прежнему выполняет ковенант с существенным запасом.
Снижение ключевой ставки ЦБ с 21% до 14% за год и продолжение цикла смягчения являются прямым позитивным фактором для X5: 55% заёмных средств компании привязаны к плавающей ставке, что при каждом снижении на 100 базисных пунктов сокращает годовые процентные расходы примерно на 641 млн рублей согласно данным самой компании. Это скромная сумма на фоне суммарных финансовых расходов, однако при продолжении цикла до 8-9% к 2028 году совокупная экономия будет существенной.