Снижение демпфера может сократить прибыль «Газпром нефти» на 26 млрд рублей

На примере «Газпром нефти» потенциальное снижение выплат при полной загрузке двух ключевых НПЗ оценивается примерно в 26,4 млрд рублей.

Московский и Омский нефтеперерабатывающие заводы компании имеют суммарную мощность производства около 7,9 млн тонн бензина и 11,2 млн тонн дизельного топлива в год.

При действующих объемах переработки сокращение компенсации по новой формуле демпфера приведет к уменьшению денежных поступлений на указанную сумму.

Для сравнения, чистая прибыль «Газпром нефти» за первое полугодие 2026 года составила около 270 млрд рублей, поэтому потенциальный эффект от изменения механизма компенсаций оценивается примерно в 10% от полугодового финансового результата.

Итоговое влияние будет зависеть от ситуации на рынке нефтепродуктов.

При сохранении высоких экспортных цен сокращение демпфера может оказаться ограниченным фактором для прибыли.

При снижении стоимости нефтепродуктов на внешних рынках маржинальность переработки может снижаться быстрее из-за одновременного уменьшения экспортной альтернативы и бюджетных компенсаций.

Для компаний с высокой долей переработки изменение параметров демпфера становится одним из факторов оценки будущих денежных потоков.

Помимо стоимости нефти и курса рубля, значение будут иметь объемы производства топлива, внутренние цены и параметры государственной поддержки.