АПРИ нарастила продажи, но прибыль остается под давлением

Проданная площадь увеличилась на 16,1%, а средняя цена квадратного метра выросла на 7,1%, поэтому результат поддержали одновременно объем реализации и повышение стоимости жилья.

С учетом сделок третьего квартала, которые ожидают регистрации уже в четвертом, компания оценивает продажи в 16,8 млрд рублей.

В таком периметре рост достигает 46,9% год к году, однако часть этой суммы пока приходится на договоры, которые еще не прошли регистрацию.

Увеличение продаж пока не привело к сопоставимому улучшению прибыли. За первое полугодие чистая прибыль АПРИ сократилась до 120,7 млн рублей с 979,4 млн рублей годом ранее.

Компания связывала давление на результат с высокими процентными расходами на ранних стадиях проектов, когда на счетах эскроу еще недостаточно средств покупателей для снижения стоимости проектного финансирования.

Одновременно ускорился ввод объектов. За январь–сентябрь компания завершила 94,65 тыс. кв. м жилья и коммерческих помещений, что в 3,7 раза больше результата за аналогичный период прошлого года.

Завершение строительства позволяет раскрывать счета эскроу и направлять поступившие средства на расчеты по проектным кредитам.

Для оценки долговой нагрузки важен объем денег, который остается у группы после погашения обязательств перед проектными банками. В операционном релизе АПРИ этот показатель не раскрыла, поэтому сам по себе рост продаж и ввода объектов пока не позволяет определить, насколько улучшилась ликвидность на уровне группы.

Для держателей облигаций ключевыми остаются денежный поток и стоимость обслуживания долга. Продажи на 14–17 млрд рублей показывают масштаб бизнеса, но не равны средствам, которые можно направить на купоны и погашение бумаг после расчетов с банками и финансирования новых проектов.