ЦБ перенес возвращение инфляции к 4% на 2027 год

По итогам 2026 года ЦБ ожидает инфляцию на уровне 6–7%, тогда как в 2027 году показатель должен снизиться до 4%. Средняя ключевая ставка составит 14,5–14,6% в 2026 году и 10,5–12,5% в 2027-м, после чего продолжит снижаться и к 2029 году приблизится к нейтральному диапазону 7,5–8,5%.

Темпы экономического роста при этом останутся умеренными. ВВП в 2026 году может прибавить от 0 до 1%, а на 2027–2029 годы заложен ежегодный рост на 1,5–2,5%. Инвестиции в основной капитал в текущем году, согласно прогнозу, изменятся в диапазоне от снижения на 1,5% до роста на 0,5%. Цена нефти для целей налогообложения с 2027 года ожидается на уровне $50 за баррель.

Горизонт возвращения инфляции к цели за последние годы неоднократно пересматривался. В направлениях на 2020–2022 годы ЦБ прогнозировал инфляцию 3,5–4% уже в 2020 году, а позднее ожидал достижения цели в 2024 году. В предыдущей версии документа устойчивая инфляция около 4% прогнозировалась во втором полугодии 2026 года.

Одновременно изменилась и траектория ставки. Еще в апрельском прогнозе ее средний уровень на 2027 год оценивался в 8–10%, после июльского пересмотра диапазон вырос до 10,5–12,5%. ЦБ объяснял изменение временным сокращением производственных возможностей в отдельных отраслях и более стимулирующей бюджетной политикой.

Дополнительным фактором остается динамика инвестиций, которая в 2026 году прогнозируется около нулевых значений. В проинфляционном сценарии период жестких денежно-кредитных условий сохраняется дольше, причем вероятность такого развития событий сам ЦБ оценивает выше, чем вероятность дезинфляционного сценария.

Таким образом, достижение инфляционной цели вновь остается базовым ориентиром регулятора, однако срок ее устойчивого достижения сместился на 2027 год, а ожидаемая траектория снижения ставки стала более продолжительной.