Разрыв цен между никелем и медью сократился до исторического минимума

Такое сближение связано с разнонаправленной ситуацией на двух рынках: никель несколько лет находится под давлением избыточного предложения, тогда как баланс меди становится более напряженным.

С начала года стоимость корзины основных металлов «Норникеля» снизилась примерно на 6%. При этом медь показала лучшую динамику и обновила исторический максимум, тогда как никель потерял около 3%, платина 11%, палладий 20%.

В результате медь приблизилась по цене к металлу, который исторически стоил существенно дороже.

Основным фактором слабости никеля остается рост производства в Индонезии. Еще в декабре «Норникель» прогнозировал, что в 2026 году мировое производство металла достигнет около 4,1 млн тонн, причем более 66% придется на Индонезию.

Потребление оценивалось в 3,83 млн тонн, а профицит рынка более чем в 200 тыс. тонн. Даже устойчивый рост спроса со стороны производителей нержавеющей стали и других отраслей пока не компенсирует расширение предложения.

На рынке меди ситуация складывается иначе. «Норникель» оценивал мировой спрос на рафинированную медь в 2026 году примерно в 28,4 млн тонн при предложении около 28,3 млн тонн.

Компания связывает ужесточение баланса с ограниченными темпами увеличения добычи, задержками новых проектов и ростом потребления в энергетических сетях, электротранспорте и инфраструктуре дата-центров.

На никелевый рынок при этом начинают влиять действия Индонезии, которая ужесточает контроль за лицензиями и объемами добычи.

Более высокая минимальная цена руды и увеличение производственных расходов способны ограничить дальнейший рост предложения, однако «Норникель» пока не фиксирует достаточного эффекта для устранения профицита.