Маркетплейс «М.Видео» утроил оборот, но пока остается убыточным

Компания продолжает расширять маркетплейс за пределы традиционной электроники. Наиболее быстро растут новые категории: оборот мебели за девять месяцев увеличился в 15,5 раза, одежды и товаров для животных — в 9,5 раза. Одновременно продажи цифровой техники по модели 3P выросли в шесть раз, электроники — почти в 3,5 раза.

Финансовый эффект такого масштабирования пока оценить сложно, поскольку отдельную EBITDA маркетплейса компания не раскрывает. По итогам первого полугодия EBITDA всей группы по МСФО 16 составила минус 14,7 млрд рублей. «М.Видео» объясняла ухудшение показателя снижением валовой прибыли, которое в том числе было связано с расходами на промоакции и скидки для стимулирования продаж на маркетплейсе.

Сравнение с крупнейшими универсальными площадками показывает, что выход платформенного бизнеса на устойчивую прибыль может потребовать значительного масштаба. Ozon по итогам 2023 года впервые получил положительную скорректированную EBITDA за полный год в размере 4,2 млрд рублей при обороте, включая услуги, свыше 1,75 трлн рублей.

Прямо переносить этот масштаб на «М.Видео» нельзя. Компания использует существующий бренд, розничную сеть и собственную клиентскую базу, одновременно переводя часть поставщиков на агентскую модель и увеличивая долю сторонних продавцов. Такая структура снижает потребность в финансировании собственных товарных запасов. К концу июня их объем сократился на 14,7%, до 70,6 млрд рублей.

В стратегии до 2028 года «М.Видео» рассчитывает довести долю агентских и 3P-продаж до 70%, увеличить клиентскую базу более чем до 80 млн человек и вернуть EBITDA в положительную зону. В связи с этим дальнейший результат маркетплейса будет определяться уже не темпами расширения каталога, а способностью комиссии, реклама и другие сервисные доходы покрывать расходы платформы и повышать финансовый результат группы.

Рост оборота втрое подтверждает, что площадка быстро набирает масштаб. Следующим показателем для оценки трансформации станет доходность этого оборота, поскольку при отрицательной EBITDA увеличение GMV само по себе еще не означает улучшения экономики бизнеса.