Банки не гарантируют реструктуризацию облигаций «Самолета»

После утверждения соглашения арбитражным судом его условия смогут распространяться и на кредиторов, которые в переговорах не участвовали.

Для держателей облигаций «Самолета» ключевым становится состав кредиторов именно головного ПАО, поскольку значительная часть проектного финансирования группы оформлена на специализированных застройщиков и напрямую в такой расчет не входит.

На 30 июня основной долг ПАО без учета процентов составлял 230,2 млрд рублей. На банковские кредиты приходилось 79,1 млрд, на облигации 74,7 млрд, еще 76,5 млрд рублей составляли прочие займы. Банковские требования занимают лишь 34,4% этой суммы, в связи с чем сами по себе банки необходимого большинства не формируют.

Результат во многом зависит от структуры займов на 76,5 млрд рублей. Если их предоставили независимые кредиторы, их голоса будут учитываться при определении большинства.

Если значительная часть приходится на аффилированные структуры, такие требования исключаются из расчета, и относительный вес банков возрастает.
Если оставить в расчете только банковские кредиты и облигации, на банки приходится около 51,4% их общей суммы.

Однако такой подсчет не дает окончательного ответа, поскольку необходимо учитывать остальные денежные требования к ПАО, начисленные проценты и возможные обязательства головной компании по поручительствам за дочерние структуры.

В связи с этим сам факт принятия закона №253-ФЗ пока не означает, что облигации «Самолета» автоматически попадут под условия комплексной санации.

Для оценки необходима расшифровка займов на 76,5 млрд рублей и требований, которые могут возникнуть по поручительствам ПАО.

Отдельно обсуждается ускорение запуска нового механизма до 1 января 2027 года, однако соответствующие изменения пока не приняты. Даже при более раннем вступлении норм в силу определяющим останется состав кредиторов головной компании и распределение требований между ними.