РусГидро наращивает прибыль и долговую нагрузку

За девять месяцев выручка ПАО «РусГидро» без учета надбавки к цене на мощность увеличилась на 20%, до 224,1 млрд рублей. Показатель EBITDA достиг 158,1 млрд рублей, а чистая прибыль составила 71,1 млрд рублей. Представленные результаты отражают деятельность отдельного ПАО, тогда как консолидированные показатели группы учитывают также энергокомпании Дальнего Востока.

Главным ограничением остается объем капитальных вложений, который существенно превышает поступления от текущей деятельности. За январь–сентябрь операционный денежный поток увеличился на 87,7%, до 97,9 млрд рублей, однако капитальные затраты достигли 146,9 млрд рублей, прибавив 40,1%.

Таким образом, разрыв между операционным денежным потоком и капитальными вложениями составил около 49 млрд рублей. Даже существенный рост поступлений пока не позволяет финансировать инвестиционную программу исключительно за счет собственной деятельности, вследствие чего компания продолжает привлекать заемные средства.

К концу сентября кредитный портфель «РусГидро» увеличился на 19% с начала года, достигнув 696,7 млрд рублей. При этом 73% задолженности приходится на долгосрочные обязательства. Основная часть финансирования направляется на строительство и модернизацию энергетической инфраструктуры Дальнего Востока.

По утвержденным планам инвестиционная программа группы на 2026 год составляет около 390 млрд рублей, что на 16% превышает уровень предыдущего года. Масштабы капитальных вложений сохраняют высокую потребность компании в финансировании.

Дополнительное значение для акционеров имеет решение правительства направлять всю прибыль группы за 2023–2029 годы на инвестиционную программу. В июне акционеры уже утвердили отказ от дивидендов за 2023–2025 годы, несмотря на восстановление прибыльности компании.

В результате рост финансовых показателей «РусГидро» пока не создает предпосылок для возобновления выплат акционерам. Увеличение прибыли способствует финансированию строительства новых мощностей, однако масштаб инвестиционных обязательств и накопленная долговая нагрузка ограничивают возможности распределения денежных средств.

Для миноритарных инвесторов ключевым фактором остается продолжительность инвестиционного цикла, поскольку даже при дальнейшем росте прибыли приоритетом компании до конца десятилетия будет финансирование энергетических проектов.