Brent вернулась выше $100

Для бюджета России важнее динамика Urals, поскольку цена отечественной экспортной нефти вместе с курсом рубля определяет объем нефтегазовых поступлений в рублевом выражении.

По текущим оценкам, партии Urals на условиях FOB отгружаются дороже $80 за баррель. При нынешнем валютном курсе это соответствует примерно 6,9 тыс. рублей за баррель, что примерно на 26% превышает базовый уровень, использованный при расчете бюджетных параметров.

В мае при сопоставимой долларовой цене Urals рублевая стоимость барреля составляла около 5,84 тыс. рублей из-за более крепкого рубля.

Нефтегазовые доходы федерального бюджета по итогам января–августа уже превысили базовую траекторию.

Если Urals сохранится выше заложенного уровня, разница между фактическими и базовыми поступлениями продолжит увеличиваться, что создаст дополнительный источник финансирования расходов и ослабит давление текущего дефицита на бюджет.

Рост рублевой стоимости Urals одновременно поддерживает финансовые показатели нефтяных компаний с высокой долей экспорта сырья.

Наиболее заметен этот эффект у производителей, для которых экспорт нефти занимает значительную долю выручки и EBITDA, тогда как вклад переработки меньше. К числу крупнейших таких компаний относится «Роснефть».

Размер эффекта для прибыли зависит от экспортных дисконтов, налоговой нагрузки, транспортных расходов и фактических объемов поставок.

Для бюджета значение имеют те же параметры, поскольку повышение мировой цены нефти увеличивает поступления при сохранении экспортных объемов и высокой рублевой стоимости барреля.

При текущих ценах Urals находится заметно выше бюджетной базы. Если такая конфигурация сохранится в ближайшие месяцы, нефтегазовые доходы получат дополнительную поддержку, а финансовые результаты экспортеров сырой нефти будут зависеть прежде всего от курса рубля, дисконта Urals и объемов отгрузок.