Что показывает оценка ЦБ
Оценка регулятора прямолинейна: если бы повышение тарифов состоялось в обычный срок, с 1 июля, инфляция уже сейчас находилась бы на уровне около 7%, поскольку тарифы напрямую добавляют к годовому показателю 0,7 процентного пункта. Перенос индексации на 1 октября сдвинул этот эффект во времени, но не отменил его. С учётом предстоящего повышения тарифов инфляция уже фактически находится вблизи верхней границы прогнозного диапазона Банка России.
Это принципиальный момент для понимания текущей ценовой картины. Летняя дефляция, которую фиксировал Росстат в июле и августе, создавала впечатление устойчивого замедления роста цен. Однако значительная часть этого замедления была сезонной, связанной с удешевлением плодоовощной продукции, а один из крупных проинфляционных факторов, тарифы ЖКУ, был просто отложен на осень. Теперь этот отложенный фактор реализуется, и он объясняет, почему регулятор занял осторожную позицию и сохранил ключевую ставку на уровне 14%, не переходя к дальнейшему смягчению.
Тарифы ЖКУ относятся к категории регулируемых цен, которые устанавливаются государством, а не рынком. Их повышение носит административный характер и не поддаётся влиянию денежно-кредитной политики: снижение или повышение ключевой ставки никак не отменяет запланированную индексацию. Именно поэтому вклад тарифов в инфляцию регулятор рассматривает отдельно от рыночных факторов, на которые он может воздействовать.
Масштаб повышения и проблема переплат
Индексация тарифов в этом году окажется ощутимой для граждан. В зависимости от региона платежи за жилищно-коммунальные услуги вырастут до 22%. Это существенно выше как целевого показателя инфляции в 4%, так и текущего годового роста цен около 6%, что означает опережающее удорожание коммунальных услуг относительно общего уровня цен.
Обычно индексация тарифов проводится с 1 июля, однако в этом году правительство отсрочило её на 1 октября. Причина переноса, вероятно, связана с желанием не добавлять инфляционного давления в середине года, когда регулятор ещё оценивал устойчивость замедления цен. Однако перенос лишь сдвинул нагрузку на осень, а не устранил её.
Отдельным сюжетом стала проблема необоснованных начислений. Федеральная антимонопольная служба за последние два года обнаружила около 100 млрд рублей переплат за жилищно-коммунальные услуги. Премьер-министр поручил ведомству разработать меры против нарушений в сфере тарифообразования. Наличие столь масштабных переплат указывает на то, что рост платежей граждан частично формируется не объективным удорожанием ресурсов, а непрозрачностью тарифной системы, в которой отдельные поставщики завышают начисления. Это добавляет к инфляционному эффекту индексации ещё и вопрос справедливости самих тарифов.
Последствия для ставки и кошелька граждан
Вклад тарифов в инфляцию имеет прямое значение для траектории ключевой ставки. Регулятор уже обозначил, что проинфляционные риски преобладают, и осенняя индексация тарифов является одним из конкретных проявлений этих рисков. Приближение инфляции к верхней границе прогноза в 7% сокращает пространство для снижения ставки: пока показатель держится у этой границы, регулятор будет действовать осторожно и вряд ли возобновит смягчение, не убедившись, что разовый эффект тарифов не перерос в устойчивое ускорение цен через вторичные эффекты.
Здесь и заключается ключевой вопрос. Само по себе разовое повышение тарифов даёт единовременный вклад в инфляцию, который через год выпадает из годового расчёта. Но опасность в том, что удорожание коммунальных услуг закладывается в издержки предприятий, поскольку электроэнергия, водоснабжение и отопление входят в себестоимость практически любого товара и услуги. Через этот канал разовое повышение тарифов способно транслироваться в более широкий рост цен, а также подстегнуть инфляционные ожидания населения и бизнеса, которые и без того остаются повышенными. Именно вторичные эффекты, а не сам факт индексации, определяют, останется ли влияние тарифов разовым или закрепится в устойчивой инфляции.
Для граждан итог двойной. С одной стороны, платежи за коммунальные услуги вырастут до 22% уже с октября, что напрямую ударит по семейным бюджетам в отопительный сезон. С другой стороны, инфляционный эффект этого повышения снижает вероятность быстрого удешевления кредитов, поскольку удерживает ключевую ставку на высоком уровне дольше. Таким образом, индексация тарифов бьёт по кошельку дважды: прямо через квитанции и косвенно через сохранение дорогого кредита. Отслеживать в ближайшие месяцы стоит именно то, насколько сильно тарифный эффект отразится в осенней инфляционной статистике и не спровоцирует ли он новый виток роста инфляционных ожиданий.
