Для владельцев облигаций КЛВЗ значение имеет то, что уголовное дело рассматривалось в отношении Победкина как физического лица, тогда как сам эмитент в августе официально сообщал, что спор относится к предыдущему периоду предпринимательской деятельности бенефициара и не связан с ООО «КЛВЗ Кристалл» или ПАО «АГК».
Компания также заявила:
Вне зависимости от итогового решения судебных инстанций Павел Победкин заблаговременно сформировал достаточный резерв для выплаты возможных обязательств из личных финансов.
После появления информации об уголовном процессе рынок закладывал в бумаги заметную премию за риск. По данным на 10 сентября, выпуск 001Р-04 торговался примерно по 78% от номинала при доходности к погашению около 47% годовых, а 001Р-05 стоил около 74% от номинала при доходности выше 44%. Эти уровни показывают, что инвесторы учитывали не только судебный процесс, но и собственный кредитный риск эмитента.
По итогам первой инстанции реальное лишение свободы Победкину не назначено, что снижает персональный риск, связанный с бенефициаром и его участием в управлении группой.
Финансовые обязательства КЛВЗ по выпускам сохраняются в прежнем объеме, а их исполнение зависит от ликвидности компании, долговой нагрузки и денежных потоков. Судебный фактор после приговора стал слабее, хотя высокая доходность облигаций показывает, что рынок продолжает требовать существенную премию за кредитный риск КЛВЗ.
