Рынок акций отстает от цели на 2030 год

Даже оптимистичный сценарий ЦМАКП предусматривает существенно более низкий результат. По расчетам центра, к 2030 году капитализация может увеличиться примерно до 40% ВВП, то есть останется на 26 процентных пунктов ниже установленного ориентира.

Разрыв связан в том числе со структурой сбережений. При высоких процентных ставках значительная часть капитала направляется в инструменты с фиксированной доходностью, где инвестор может получать двузначную ставку без принятия корпоративного риска. В таких условиях акциям приходится конкурировать за деньги с облигациями и другими процентными инструментами.

Для достижения показателя в 66% ВВП одного роста котировок недостаточно, поскольку увеличение капитализации должно поддерживаться расширением предложения бумаг через новые размещения и выход крупных компаний на биржу. Чем дольше сохраняются высокие доходности долгового рынка, тем сложнее обеспечить необходимый приток капитала в акции.

Даже выполнение оптимистичного сценария ЦМАКП означало бы удвоение отношения капитализации к ВВП относительно текущего уровня. Государственная цель требует значительно более высокой динамики, при которой рынок должен за четыре года прибавить свыше 46 процентных пунктов ВВП.

На текущих параметрах финансового рынка основной разрыв возникает между установленной целью и фактическим спросом инвесторов: государство рассчитывает на быстрое расширение рынка акций, тогда как значительная часть свободных средств остается в долговых инструментах с высокой фиксированной доходностью.